思源电气，民营企业，中幼板上市；平高电气，我国三大高压开合出产厂商之一，主板上市。两者均属于输配电一次筑造缔造企业，均涉及高压开合产物缔造。

　　9月25日，思源电气布告与平高电气第二、三大股东签订排他性的意向性三方框架股权让与契约；10月21日，思源电气布告全体收购平高电气第三大股东，并于10月25日告终。思源电气对平高电气股权的收购手脚如能最终告终，思源电气将取得平高电气30.12%的股权，成为其第一大股东，并将一跃成为我国高压开合龙头企业之一。与商场代价比拟，此次收购代价折价率较高，推敲到平高电气已告终股改，且滋长性较好，股价仍有滋漫空间，此次股权让与代价偏低。

　　即使收购也许获胜：两者高压开合营业出产领域将有所伸张，平高电气的高技艺程度将帮帮思源电气开合产物向更上等第延迟。其它，平高电气正在目前生长远景最好的GIS封锁式组合开合产物方面拥有技艺当先上风，公司踊跃扩产以及引进更高技艺来生长该项营业，思源电气也希望能分享平高电气该一面营业的景气滋长。

　　收购如能获胜，平高电气将受益于思源电气正在本钱办理上的上风以及原资料采购领域的伸张，毛利率程度将有所抬高，咱们预计07、08年区别能够抬高2、3个百分点；买卖用度也将有所削减；整合初期，办理用度或者幼幅扩大。

　　收购如能获胜，归纳看来，思源电气事迹将取得大幅增厚。固然收购手脚激励的资金压力将抬高其财政用度（预计年扩大923万元把握），原定增发项目事迹增厚感化也将消弭；但平高电气事迹优秀，对思源电气事迹增厚影响光鲜，对照收购前后思源电气事迹预测，咱们预计07年、08年每股收益区别取得增厚0.36元、0.75元。

　　此次收购获胜与否仍存必然危害。囊括：平高电气原控股股东平高集团、以及其它潜正在投资者对控股权的抢夺；一系列的审批标准，思源电气董事会以及股东大会以及证监会等方面的审批；平高电气紧要利润由来——平高东芝会否受到此次股权收购的影响；思源电气召募巨额收购资金的危害等。

　　假设收购正在2007年上半年通盘告终，平高电气2007年下半年、2008年事迹对思源电气事迹爆发增厚影响，预计思源电气06、07、08年每股收益可到达0.81元、1.31元、1.95元，动态市盈率34倍、21倍、14倍(06/10/26收盘价)，坚持“增持”评级。

　　9月25日，思源电气（002028）、平高电气（600312）双双发表布告，公告了思源电气与平高电气第二、三大股东签订股权让与契约的事项。

　　初次出炉的收购契约，思源电气通过收购平高电气第二、三大股东手中的平高电气股权，将直接持有平高电气30.12%的股权。但因为涉及原非流畅股仍正在限售期内等身分，股权让与面对质监会审批危害。

　　1.1.2 10/21：思源电气完全收购平高电气第三大股东，间接取得13.8%的平高电气股权

　　10月21日，思源电气发表布告：公司董事会决策以4438万元契约收购平高电气第三大股东北京亚太世纪科技生长有限仔肩公司100%的股权，从而间接担任其所持平高电气13.8%的股份。10月25日，该收购已告终。

　　1、北京亚太世纪科技生长有限仔肩公司（下称，北京亚太世纪）资产境况较差，平高电气的13.80%股权是其收入由来。

　　北京亚太世纪净资产为负，且具有巨额对表担保，公司天资较差。思源电气收购该公司纯粹为了取得13.80%的平高电气股权。北京亚太世纪收入由来为平高电气13.8%股权所能取得的投资收益。

　　2、北京亚太世纪科技具有2.07亿对表担保，科瑞集团将为该担保作出反担保，并正在必然条款下将所持2300万平高股权质押给思源电气作担保。

　　该契约附加条件：科瑞集团应承，正在北京亚太清偿了对中国银行总行买卖部合计为3975万元的贷款后，实时促使中国银行扫除对科瑞集团持有的平高电气股份的质押，并正在质押扫除当日立刻将不少于平高电气2300万股（占平高电气总股本的6.29%）质押给思源电气，对北京亚太2.07亿元担保作反担保。

　　通过此一途径，公司将一时锁定2300万平高电气股权，占平高电气股权6.30%，也可认为该一面股权的让与铺道。

　　此次全体收购北京亚太世纪的手脚，显示思源电气正在收购平高电气股权上得到首要希望。通过此次全体收购行。

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